良品铺子这几年日子不好过，从高端零食的领头羊，到现在业绩连亏三年，门店大砍，股价也跟着缩水。说起来，这家公司起步于2006年，那时候零食市场还挺乱的，散装称重到处是，杨红春看准机会，在武汉开了第一家店。
杨红春之前在广东科龙电器干销售，杨银芬也是那儿的同事，两人后来成了搭档。杨银芬1974年10月生人，2010年正式进公司，当董事和副总经理。
两人一主外一主内，杨红春管采购，杨银芬抓运营，门店从武汉往外扩，到长沙、郑州这些地方。2012年他们搞起电商，天猫京东都上了，2020年2月公司在上交所上市，那时候门店快3000家，风头正劲。
高端定位让良品铺子赚了不少中产的钱，包装精致，明星代言，价格比街边高一截。可市场变了，消费者现在讲究性价比，量贩零食店像赵一鸣、零食很忙冒出来，直采厂家，仓储卖场，价格低到没朋友。
大型超市盒马、山姆也推自有品牌，抢走不少货架空间。良品铺子原先的护城河，品牌溢价，现在反倒成了负担，消费者觉得贵不值。
业绩下滑从2023年就开始了，那年营收80.46亿，亏了点小钱。2024年更糟，营收71.59亿，归母净亏4610.45万，扣非亏7476.14万。2025年直接崩盘，前三季度营收41.40亿，下滑24.45%，净亏1.22亿，下降730.83%。
全年预告亏1.2亿到1.6亿，扣非亏1.5亿到1.9亿。关店是主因，2025年第三季度关了283家，只开65家，净减218家，全年净关477家，到9月底只剩2227家，比2023年巅峰3293家少1066家。
平均每天关3家多，收入直接掉链子。
降价也没救场，杨银芬2023年底上任董事长兼总经理，就推300款产品降价，平均降20%，最高45%。
本想换销量，结果毛利率下滑，2025年三季度26.1%，同比降1.65%。成本没跟上，供应链还靠代工分销，没优化好。利息收入和政府补助也少，利息降1800万，补助降2300万，加剧亏损。转型喊得响，执行拉胯，前端打价格战，后端粮草跟不上。
管理层折腾加剧麻烦
杨银芬掌舵一年多，就在2025年3月因个人原因辞董事长和总经理，仍留董事。程虹接董事长，代总经理。程虹是武汉大学质量发展战略研究院院长，从2019年起研究公司高质量发展模式。
4月底，杨红春回锅当总经理，两人搭档，杨银芬在旁给意见。但高层换来换去，战略晃荡，供应链改革拖拖拉拉，没持之以恒。
股权也乱，控股股东宁波汉意2025年先后跟国资和产业资本签股权转让，但都没成，闹出纠纷。2026年1月部分股份解冻，可影响还在，品牌声誉受损。
控股股东宁波汉意实控人是杨红春、杨银芬、张国强、潘继红，四人合计持股多。2026年2月初，汉意2.8亿债务逾期，收执行通知书，存强制执行风险。公司股价从上市高点跌80%，市值剩47.88亿。
杨红春他们也没美化，转型没起色，错过合并赵一鸣零食很忙机会，产品还被网红质疑，销量滑坡。整个行业传统模式失效，来伊份、三只松鼠也增收不增利。
零食赛道白热化，良品铺子路在何方
现在零食市场，前有量贩，后有商超，传统品牌夹缝求生。良品铺子试着上游延伸，签产区协议，但时间紧，竞争猛。2026年开年，业绩预告一出，市场谨慎。门店继续优，产品迭代，但短期难见效。
创始人退后，杨红春管运营，程虹定战略，能否稳住，得看供应链建好没。消费者捂紧钱包，高端标签褪色，性价比成王道。公司得沉下心，精益求精，推能打的产品链条。
行业变局提醒大家，靠营销高价的时代过去了，得实打实压缩成本，迎合大众。良品铺子样本，告诉同行，修修补补不行，得大刀阔斧。
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